El cofundador de True Ventures, Jon Callaghan, no cree que dentro de cinco años usemos los teléfonos inteligentes como lo hacemos ahora, y tal vez ni siquiera en 10.
Para un capitalista de riesgo cuya empresa ha tenido grandes ganadores a lo largo de sus dos décadas -desde marcas de consumo como Fitbit, Ring y Peloton, hasta los fabricantes de software empresarial HashiCorp y Duo Security- esto es más que teorizar de salón; Es una tesis por la que apuesta True Ventures.
True no llegó tan lejos siguiendo a la multitud. La firma del Área de la Bahía ha operado en gran medida desapercibida a pesar de administrar aproximadamente $ 6 mil millones en 12 fondos iniciales principales y cuatro fondos «seleccionados» de estilo oportunidad que ha utilizado para invertir más capital en empresas de cartera que están ganando impulso. Mientras que otros capitalistas de riesgo se volvieron más promocionales (creando marcas personales en las redes sociales y podcasts para atraer fundadores y lidiar con el flujo), True fue en la dirección opuesta, cultivando silenciosamente una estrecha red de fundadores repetidos. La estrategia parece estar funcionando: según Callaghan, la empresa cuenta con 63 salidas rentables y siete salidas a bolsa entre una cartera de unas 300 empresas reunidas durante sus 20 años de historia.
Tres de las cuatro salidas recientes de True en el cuarto trimestre de 2025 involucraron a fundadores repetidos que se reincorporaron a la empresa después de éxitos anteriores, dice Callaghan. Aún así, es el pensamiento de Callaghan sobre el futuro de la interacción persona-computadora lo que realmente se destaca en un mar de exageraciones y megarondas de IA.
«No usaremos iPhones dentro de 10 años», dice sin rodeos Callaghan. «No creo que los usemos en cinco años – o digamos algo diferente que sea un poco más seguro – los usaremos de maneras muy diferentes».
Su argumento es simple: nuestros teléfonos son pésimos y son la interfaz entre los humanos y la inteligencia. «La forma en que los eliminamos ahora es enviar un mensaje de texto para confirmar esto, enviarle un mensaje o escribir un correo electrónico; (eso) es súper ineficiente y no es una gran interfaz», explica. «(Son) propensos a cometer errores, propensos a alterar nuestra vida normal».
Así que ciertamente tiene sentido que True haya pasado años explorando interfaces alternativas: basadas en software, basadas en hardware, todo lo demás. Es el mismo instinto que llevó a True a apostar temprano por Fitbit antes de que los dispositivos portátiles fueran obvios, a invertir en Peloton después de que cientos de otros capitalistas de riesgo dijeran «no, gracias» y a respaldar a Ring cuando el fundador Jamie Siminoff se quedó sin dinero e incluso los jueces de «Shark Tank» lo rechazaron. En cada ocasión, la apuesta parecía dudosa, dice Callaghan. Cada vez, la apuesta fue por una nueva forma para que los humanos interactúen con la tecnología que parecía más natural que la anterior.
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La última manifestación de esta tesis es Sandbar, un dispositivo de hardware que Callaghan describe como un «compañero de pensamiento» o, en términos más mundanos, un anillo activado por voz que se lleva en el dedo índice. Su único propósito: capturar y organizar tus pensamientos a través de notas de voz. No intenta ser otro Pin Humane AI ni competir con el seguimiento de salud de Oura. «Hace una cosa realmente bien», dice Callaghan. «Pero esa es una necesidad fundamental del comportamiento humano que falta en la tecnología actual».
La idea no es grabar pasivamente el audio ambiental, sino estar presente cuando surja una idea, sirviendo como una especie de compañero de pensamiento. Está adjunto a una aplicación, aprovecha la IA y, según Callaghan, representa una filosofía muy diferente sobre cómo debemos interactuar con la inteligencia.
Sin embargo, lo que atrajo a los fundadores de True to Sandbar, Mina Fahmi y Kirak Hong, no fue solo el producto. «Cuando nos reunimos con Mina, estábamos absolutamente alineados con la visión», recuerda Callaghan. El equipo de True ya había estado pensando en interfaces alternativas durante años, realizando inversiones específicas en torno a esa posibilidad. Como resultado, habían conocido a docenas de fundadores. Pero destacó el enfoque de Fahmi y Hong, que anteriormente trabajaron juntos en interfaces neuronales en CTRL-Labs, una startup adquirida por Meta en 2019. «Se trata de lo que (el circo) permite. Se trata del comportamiento que permite y del que pronto nos damos cuenta de que no podemos vivir sin él».
Aquí hay un eco de la vieja frase de Callaghan sobre Peloton: «No se trata de la bicicleta». Para algunos, la bicicleta, incluso en su primera versión, era convincente. Pero Peloton realmente se trataba del comportamiento que permitía y de la comunidad que creaba; la bicicleta era sólo el barco.
Esta filosofía de apostar por nuevos comportamientos (no sólo por nuevos dispositivos) también explica cómo True ha logrado mantenerse disciplinado en cuanto al capital. Incluso cuando las nuevas empresas de IA recaudan cientos de millones en valoraciones de miles de millones de dólares desde el principio, True insiste en que es capaz de apegarse a lo que mejor sabe hacer, que es emitir cheques iniciales de entre 3 y 6 millones de dólares para una propiedad del 15% al 20% en las nuevas empresas que a menudo consigue primero.
Callaghan dice que True recaudará más dinero para financiar lo que está trabajando, pero no está interesado en recaudar miles de millones de dólares. «¿Por qué? No necesitas eso para construir algo increíble hoy».
Ese mismo enfoque mesurado influye en su visión del auge más amplio de la IA. Si bien dice (cuando se le pregunta) que cree que OpenAI pronto podría valer un billón de dólares, y aunque considera que esta ola de computación es la más poderosa que hemos visto, Callaghan ve señales de advertencia en los acuerdos de financiamiento circular que respaldan a los hiperescaladores y sus $5 billones en gastos de capital proyectados en centros de datos y chips. «Estamos en una parte muy capital del ciclo, y eso es preocupante», señala.
Dicho esto, se muestra optimista sobre dónde se encuentran las verdaderas oportunidades. Callaghan cree que la mayor creación de valor está por venir, no en la capa de infraestructura sino en la capa de aplicación, donde las nuevas interfaces permitirán comportamientos completamente nuevos.
Todo vuelve a su filosofía central de inversión, que suena casi romántica: el tipo de sabiduría perfecta de los capitalistas de riesgo que la mayoría de la gente deja en blanco: «Debería ser aterrador y solitario y deberían llamarte loco», dice Callaghan sobre la inversión inicial bien hecha. «Y debería ser realmente confuso y ambiguo, pero deberías estar con un equipo en el que realmente creas». De cinco a diez años después, dice, sabrás si estabas en lo cierto.
De cualquier manera, basándose en el historial de True de apostar por hardware que muchos otros han pasado por alto (rastreadores de actividad física, bicicletas conectadas, timbres inteligentes y ahora timbres que invitan a la reflexión), vale la pena prestar atención cuando Callaghan dice que los días del teléfono están contados. Llegar temprano es el punto, y las líneas de tendencia respaldan su tesis: el mercado de teléfonos inteligentes está efectivamente saturado, creciendo apenas un 2% anual, mientras que los dispositivos portátiles (relojes inteligentes, anillos y dispositivos de voz) se están expandiendo a tasas de dos dígitos.
Algo está cambiando en la forma en que queremos interactuar con la tecnología y True está haciendo sus apuestas en consecuencia.
En la foto de arriba, el círculo de Sandbar Stream. Para conocer mucho más de nuestra conversación con Callaghan, sintonice el podcast de descarga de StrictlyVC la próxima semana; Todos los martes aparecen nuevos episodios.
