El Banco de Japón se está preparando para aumentar las tasas de interés en su reunión de política de diciembre, una medida que elevaría la tasa de referencia del país a su nivel más alto desde 1995 y potencialmente tendría repercusiones en los mercados de riesgo globales, incluido el cripto.
Personas familiarizadas con el asunto dijeron a Bloomberg que los responsables de la formulación de políticas se están inclinando por un aumento de 25 puntos básicos hasta el 0,75% en la reunión del 19 de diciembre, supeditado a que no haya un impacto importante en los mercados globales o las perspectivas internas de Japón.
El yen se fortaleció después del informe, pasando de poco más de 155 a alrededor de 154,56 por dólar el viernes.
Estas implicaciones se encuentran en el carry trade financiado con yenes, uno de los vínculos macroeconómicos más antiguos del mundo financiero. Históricamente, los fondos de cobertura y las mesas de operaciones propias han pedido prestado yenes a tasas muy bajas para financiar posiciones apalancadas en activos con beta más alta, una estructura que ha persistido durante casi tres décadas de política del BOJ cercana a cero.
Un cambio hacia tasas japonesas más altas reduciría el atractivo de ese comercio y podría forzar ajustes de posicionamiento en mercados donde el apalancamiento y la liquidez son más sensibles, incluido el bitcoin.
Un yen más fuerte suele coincidir con una reducción del riesgo en las carteras macro, y esa dinámica podría endurecer las condiciones de liquidez que recientemente han ayudado al bitcoin a recuperarse de los mínimos de noviembre.
BTC cayó hacia los $86,000 a principios de semana antes de recuperarse a más de $93,000 junto con las acciones estadounidenses, y todavía está fuertemente influenciado por las expectativas de tasas globales después de un mes de volatilidad macroeconómica.
El gobernador Kazuo Ueda indicó el lunes que la junta tomaría una «decisión apropiada» sobre las tasas, en un lenguaje similar a los comentarios pronunciados antes de aumentos anteriores. Los precios de mercado ahora implican una probabilidad de casi el 90% de un movimiento en diciembre. No se espera que los ministros clave del primer ministro Sanae Takaichi se opongan al cambio.
También es probable que los funcionarios del BOJ indiquen que están preparados para un mayor ajuste si sus perspectivas se materializan, aunque siguen siendo cautelosos a la hora de comprometerse con una senda de ajuste.
Para los operadores de bitcoins, el riesgo tiene menos que ver con la tasa terminal de Japón y más con la ruptura direccional de una fuente de liquidez global durante décadas.
Si los costos de financiación en yenes continúan aumentando, los fondos macro apalancados pueden reducir la exposición a BTC y otros activos de alta volatilidad. Pero un ajuste controlado y gradual por parte del BOJ, sin una fuerte reducción del capital, puede tener un impacto limitado en el corto plazo, especialmente ante las crecientes probabilidades de un recorte de tasas en Estados Unidos.
